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远望谷:铁路、非铁市场同步发力,快速增长可期

发布时间:2011-02-21    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

公司10年业绩符合预期。实现营业收入3.00亿元,增长25%;营业利润1.02亿元,增长85%;净利润0.96亿元,增长73%,对应EPS0.38元。扣除非经常性损益的净利润0.88亿元,增长93%。其中Q4营收同比增长50%,净利润激增164%,占到全年净利润的60%。

公司在铁路市场收入增长36%,收入占比升至50%;非铁市场增长14%。

从分产品来看,读写装置增长13%,利润占比下降8个点至61%,电子标签激增181%,利润占比上升8个点至17%,软件收入增长13%。

09年原天津公司二维码业务拉低整体毛利率9个点,在其09年底停业清算后,公司10年整体毛利率上升7个点,恢复到08年水平。且公司加大了预算力度,使销售与管理费用分别下降1%与增长5%,合计占营收比重下降5个点,营业利润出现85%的井喷。政府补助的减少使营业外收入下降8%,为净利润增速低于营业利润的主要原因。

参股子公司中,09年净利润未达承诺值800万元的丰泰瑞达在10年收入与净利润分别达3341万与1353万,分别激增57%与481%。

作为物联网感知层关键技术的RFID及相关产业正受到前所未有的重视。公司在铁路、烟草、图书、畜牧四大行业市场未来都将保持较快增长。在图书市场,公司的自助图书馆业务将逐渐启动;在烟草市场,公司已和烟草总局进行战略合作,共同规划烟草物联网,扩大标签应用范围;在畜牧市场,公司参与了商务部主导的放心肉工程,试点将逐步推广。在物流、景区管理、防伪等其他行业市场也有望打开空间。

我们预期公司2011-2013年销售收入分别为4.97亿元、7.81亿元、11.33亿元;净利润分别为1.88亿元、3.18亿元、4.74亿元;对应EPS分别为0.73元、1.24元、1.85元。

申请时请注明股票名称