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远望谷:非铁业务进展顺利

发布时间:2012-10-26    研究机构:平安证券

单季营收、净利增速加快:三季报披露:公司前三季度营收3.16亿,同比增长41.1%,净利润1.07亿,同比增长50.1%;即三季度单季营收1.58亿,同比增长88.5%,环比增长45.1%,净利润0.46亿,同比增长76.1%,环比增长13.1%。单季毛利率同比下降6个百分点,但销售、管理费用率合计下降9个百分点。前三季投资收益共计2574万元,去年同期为71万元;三季度单季投资收益612万,去年同期为66万元,公司外延式扩张持续获益。

公司预计全年净利润1.47~1.81亿,同比增长30~60%,即四季度单季净利润0.40~0.74亿元,同比-4.4%~76.9%,环比-12.3%~62.3%。

图书项目持续突破,非铁业务进展顺利:公司继5月底中标宁波北仑图书馆529万元的项目后,在8月份进一步在深圳中标城市街区自动图书馆项目,金额1124.8万元;前者标志着在原高频标签占比较高的浙江市场取得突破,而后者表明公司打破了深圳海恒在深圳本地的垄断;两个项目的成功不但证明了公司强劲的销售攻关能力,更证明了超高频技术路线的竞争力。

整体而言公司非铁业务进展顺利,图书馆、国际业务等保持快速成长的态势;但民用领域RFID应用盈利能力不及铁路业务,公司单季毛利率也有所下滑。

外延扩张巩固物联网龙头地位:公司在三季度转让上海真灼电子51%股权,录得100万投资收益;另一方面,以4800万收购昆山鲲鹏通讯60%股权。两项资本运作显示出公司在外延式扩张发展过程中不断调整,剥离与主业关联不高的业务,提升并购标的与主营业务的协同效应,以巩固自身物联网龙头地位。

盈利预测与评级:我们预计公司2012~2014年营收为4.3、5.8、7.6亿元,净利润为1.6、2.2、2.8亿元,对应EPS为0.22、0.30、0.37元。维持“推荐”评级。

风险提示:跨行业扩张进度低于预期的风险,主营铁路业务招标进度低于预期的风险。

申请时请注明股票名称